电子烟市场

电子烟行业产品主要是加热不然烧电子烟和蒸汽型电子烟两种类型，全球最大生产基地是中国深圳，产品主要销售海外地区，中国地区主要流行的是蒸汽型电子烟，加热不然烧电子烟由于更类似传统烟草，在中国地区被规定为传统烟草制品，限制其在国内销售

整个中国地区电子烟市场规模仍然很小，2018年市场规模仅为7.44亿美元，对标整个传统烟草1.3万亿的销售，未来潜力发展很大

中国电子烟市场产业链上游主要是电子烟配件生产厂家，中游企业主要是设计和制造企业，下游渠道包含线上销售和线下销售，但是主要通过线上销售实现收入

整个行业政策现阶段仍然不明朗，但是可以预计今年年底前电子烟国家标准将推出，整个行业有了统一行业标准，有利于电子烟行业走向正轨发展

典型企业

产业链上游企业—麦克韦尔：主要生产销售雾化器产品和ODM业务，主要依赖境外销售收入支撑业务发展，2018年境外收入贡献率达到88.1%，按产品线来说，电子雾化器销售收入贡献率达到了72.57%，公司的ODM代工业务贡献了销售收入70%左右收入，公司自主品牌产品是Vaporesso作为公司长期发展战略的布局，销售收入贡献也达到了30%左右，麦克韦尔公司有着较好的科研能力，其研发费用和研究成果都在快速增长，但是未来为了保证研发能力需要招募更多科研人员

产业链中游企业—思格雷：主要是生产销售电子烟及其配件业务，旗下有专门国际商贸公司，销售收入主要由境外销售贡献，在2018年销售贡献率达到91.79%，但是由于市场参与者增多和中美贸易战影响，公司进行降价销售，毛利率不断下降，思格雷线下体验店主要分布在东南沿海和中部地区以及西南地区，现在线下体验店至少有41家，线上有京东和天猫旗舰店，其配送物流服务满意度相对较高，电子烟套件核心产品两家店都有销售，但是在两家店销售不同产品类的烟油、配件产品

用户研究

现阶段消费者对电子烟的认知已经大大增长，了解和使用电子烟人群都有所增长，并且大部分都是通过互联网渠道购买，现阶段电子烟用户年龄主要是26-35岁之间有一定收入追求时尚的年轻人，以及36-45岁之间的追求健康的中年人也是电子烟的消费群体，其中男性占比68%，仍是是电子烟消费的主要群体

未来展望

电子烟行业风险主要政策风险、行业参与者过多、社会认知低，产品的医疗健康风险

电子烟行业机遇主要是处于市场早期，没有形成固定市场格局；用户年轻，更容易接受新鲜事物；烟草类产品行业利润丰厚；电子烟现阶资本关注度高，企业更容易融资扩张